近期，汽车内外饰企业乔路铭科技股份有限公司（以下简称乔路铭）拟冲刺北交所上市。
乔路铭实际控制人为黄胜全，他来自浙江温州。根据乔路铭披露，黄胜全及其家族深度涉足汽车零部件行业，黄胜全父亲黄修业及其他亲属共同创立了汽车零部件企业铭博股份（原新三板挂牌公司），而乔路铭的初创资金亦源自家族支持，且存在亲属代持股权等历史问题。
尽管乔路铭强调与铭博股份在“资产、人员、业务、机构、财务”等方面完全独立，但双方客户重合的现象仍值得关注。
就在乔路铭获北交所IPO（首次公开募股）申请受理前数日，浙江证监局对乔路铭及黄胜全出具警示函，直指其“关联交易未及时审议披露”的合规瑕疵，这或为其上市之路蒙上阴影。
在回复《每日经济新闻》记者的采访邮件中，乔路铭表示，公司在所有重大方面均保持了有效的内部控制。
铭博股份从新三板摘牌
乔路铭主要从事汽车饰件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车内饰件、汽车外饰件及配套模具。黄胜全合计控制公司92.4651%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。
1977年出生的黄胜全，曾在父亲黄修业及其他亲属创立的铭博股份深耕十余年，一度持有铭博股份23.44%的股份。
后来，这位“企二代”选择另起炉灶。2018年4月，凭借父亲提供的启动资金，黄胜全在温州注册成立浙江浩博汽车零部件有限公司（以下简称浙江浩博，乔路铭前身）。
值得注意的是，浙江浩博初创时，黄胜全并未直接持股，而是通过亲属代持。对此，乔路铭招股书（申报稿）解释称，这与其当时仍在铭博股份担任董事等职务有关。
铭博股份、乔路铭同处汽车零部件赛道，且曾在股权和资金上存在千丝万缕的关系，乔路铭对铭博股份是否构成依赖？
7月18日，乔路铭通过邮件回复《每日经济新闻》记者称，铭博股份与乔路铭产品不同、生产工艺不同；双方在资产、人员、业务、机构、财务等方面完全独立。同时，乔路铭创始人目前未持有铭博股份的股份，乔路铭与铭博股份不存在股权关系或者隶属关系，且目前股权代持已解除，上述事项不会对乔路铭上市进程产生影响。
铭博股份作为乔路铭实际控制人黄胜全父亲黄修业及亲属黄圣安控制的企业，属于乔路铭的关联方。乔路铭在招股书（申报稿）中称，公司自建销售部门，独立进行市场营销，但因公司与铭博股份同属于汽车整车厂上游，故客户类型相同，存在部分重合。
公开信息显示，报告期内（2022年至2024年，下同），铭博股份、乔路铭两家公司核心客户均涉及比亚迪和吉利汽车。其中，比亚迪2023年和2024年均为乔路铭第一大客户，营收占比分别为47.69%和54.89%。
从业绩上看，乔路铭发展势头不错。2022年至2024年，公司分别实现营收15.61亿元、25.56亿元和33.75亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润1.54亿元、3.02亿元和4.17亿元。
2023年2月，乔路铭登陆新三板，并于近期申请北交所上市。而在2024年初，铭博股份主动申请从新三板摘牌。
乔路铭回复称，企业在资本市场的运作决策，通常基于自身的发展战略、经营状况以及对市场环境的判断等因素。铭博股份选择新三板摘牌与乔路铭的上市计划没有关联。
存在销售应收款坏账风险
值得注意的是，乔路铭在获北交所IPO申请受理前数日，收到一纸警示函。
浙江证监局的警示函显示，乔路铭在2023年存在两笔关联交易未及时披露：与关联方温州铭谷汽车零部件有限公司的1003.34万元交易，以及关联方与成都双胜汽车零部件有限公司（以下简称成都双胜，现更名为宁波双慎投资有限公司）高达2.47亿元的关联交易。
就此，浙江证监局决定对公司及黄胜全、杨春燕、谢碎红分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。
这并非乔路铭首次引来监管部门的关注。去年7月，全国股转系统也曾向乔路铭发出2023年年报问询函，直指公司资金异常：一是向银行申请贷款，银行受托支付给全资子公司西安乔路铭科技有限公司、宁波杭州湾新区昌胜汽车零部件有限公司，上述公司将取得的部分银行贷款通过成都双胜转付给乔路铭；二是宁波杭州湾新区昌胜汽车零部件有限公司将收到的商业承兑汇票向银行申请贴现，并将收到的资金通过成都双胜转付给乔路铭。
乔路铭年报显示，上述资金往来安排中，成都双胜均会在收到资金后1日内转至公司账户，形成关联方资金往来2.47亿元。
对于上述财务内控问题，乔路铭回复年报问询函时称，已偿还全部转贷涉及贷款，上述转贷行为已经整改完毕。
监管关注背后，是乔路铭不容忽视的资金压力。报告期各期末，乔路铭资产负债率分别为72.46%、67.60%和61.30%，相比同期同行业可比公司的平均值48.5%、50.47%和50.89%，明显偏高。
对此，乔路铭招股书（申报稿）将原因归结为“可比公司多为上市公司，股权融资较多”。
不过，乔路铭也坦承存在销售应收款坏账风险。报告期各期末，乔路铭应收账款余额分别为4.49亿元、9.76亿元和9.01亿元。公司招股书（申报稿）称，若未来主要客户生产经营发生不利变化，则销售应收款存在发生坏账的风险，进而对公司经营成果产生不利影响。
就乔路铭及实控人等收到浙江证监局警示函事项，7月18日，乔路铭向记者回复称，上述所涉关联交易事项公司已在招股说明书（申报稿）中充分披露，该事项不会对公司上市进程产生影响，且公司已按照监管要求进行整改。
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